黄金期货严控风险 自然人客户宜“知难而退”

　　记者 石晓芳

　　国际黄金价格新年伊始就冲到860美元/盎司的历史性新高，可以说是以盛况迎接恭候多时的黄金期货。A股市场上，山东黄金受此影响连续上涨，有望挑战去年201.5元的历史高位。黄金期货究竟如何交易？普通投资者是否可以从中获利？记者就相关热点问题采访了上期所，得到的基本结论是黄金虽涨势惊人、盈利诱人，但是普通投资者尤其是风险承受能力低的投资者最好还是“退避三舍”。

　　主要服务对象是相关企业和金融机构

　　虽然黄金价格上涨造成普通投资者利用贵金属保值增值的意愿空前高涨，但是黄金期货的推出更多的是考虑黄金生产、加工、贸易企业、金融机构迫切需要有合法而高效的渠道来规避黄金现货市场价格风险，一般投资者虽然也是关注对象，但是在黄金期货的主要服务对象中，普通投资需求排在相关企业和金融机构之后，位列第三。

　　对于黄金行业相关企业来说，我国是世界主要的黄金生产国和消费国，但长期以来，由于黄金期货的缺位，黄金生产者和消费者无法通过期货市场进行套期保值、对冲风险。随着国际金价的不断高涨，中国黄金行业面临的风险越来越集中，迫切需要自己的黄金期货交易来发现价格和规避风险。

　　对于金融机构方面，在国际市场上,包括黄金期货在内的衍生品业务已经成为商业银行、投资银行、基金、信托等金融机构投资组合的重要组成部分。金融机构投资者无论是从自身资产配置还是从管理客户风险的角度，都可将黄金期货作为一种重要的金融工具来使用，参与市场的多元化、产品工具的多元化也有助于提高银行、证券、保险等金融机构的市场竞争力。

　　当然，对于广大投资者而言，黄金期货的推出，使投资者有了合法且更加安全的投资渠道。上期所介绍，黄金期货交易规范化也有利于市场监管和运作规范，更好地保护投资者的利益。

　　风险控制措施较为严格

　　上期所在合约设计和规则制定过程中始终把风险管理放在第一位。交易所在期货交易风险监控方面有着成功经验，根据黄金市场的特性，上期所在黄金期货的风险控制措施的设计中进行了较为严格的规定。主要有：较高的保证金收取标准。黄金期货合约的最低交易保证金比例为合约价值的7%，上市交易初期暂定以9%的比例收取；较宽的涨跌停板幅度。根据国际黄金价格波动率，我们设定了每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%的涨跌幅度；严格的限仓制度。黄金期货合约在不同时期规定了较严格的限仓比例和持仓限额规定。

　　自然人客户不能进行实物交割

　　在上期所公布的黄金期货交割细则中增加了自然人客户持仓不允许进入交割月的规定，并在风险控制管理办法中作出相应说明。为了加强风险控制，上期所规定自然人客户不允许进行黄金实物交割，同时规定了自然人客户的持仓进入交割月份应该调整为0手。

　　如果进入交割月份，自然人客户的持仓没有按规定调整为0手，则交易所在进入交割月份的第一个交易日起，由交易所执行强行平仓。因强行平仓产生的盈利按国家有关规定执行(即不归自然人客户)，强行平仓发生的亏损由责任人承担。

　　如果自然人客户确实需要购入现货黄金，可以通过银行或现货市场交易等渠道及方式实现。

　　上期所还特别提醒期货交易要求投资者掌握一定程度的专业知识，有较强的市场分析能力及风险承受能力。另外，通过上期所经纪会员参与交易是广大投资者参与黄金期货交易的惟一合法途径。上期所会员没有二级代理。也就是说，除了上期所的期货经纪会员，任何单位和个人都无资格办理投资者开户业务并代理投资者进行黄金期货交易。投资者参与地下炒金活动是非法的，在非法期货交易中，资金和交易的安全无法得到保障。

　　上期所负责人介绍，从方便客户的角度出发，由交易所组织统一的调运，最大程度地确保买方提金的安全和降低其运输成本，保证了各库间库存的平衡，避免货物集中于某个库的情况出现。